[957B/38/29］投資最重要的事：一本股神巴菲特讀了兩遍的書 作者：霍華．馬克斯 Howard Marks
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目錄
推薦序：價值投資理論的偉大著作／布魯斯‧葛林瓦德
推薦序：一本經典的投資寶典／謝劍平
推薦序：價值投資哲學的精準詮釋／雷浩斯
推薦序：對「好到不像是真的」抱持懷疑／財報狗
簡介 投資最重要的事
●從生活中學到經驗教訓
第一章 學習第二層思考
●投資的目標是打敗大盤
●投資思考必須與眾不同
●做出正確的判斷
第二章 了解效率市場與局限
●承擔風險不等於帶來報酬
●符合效率市場的資產類型
●無效率市場的特徵
●專注在無效率市場
●財富就在眼前
第三章 準確估計實質價值
●技術分析的問題
●價值投資與成長股投資的差異
●成長股投資熱潮
●正確估計價值，才有成功希望
●就算市場否定，也要勇於堅持
第四章 找出價格與價值的關係
●買得好，就等於成功賣出一半
●心理面與技術面也會影響價格
●以低於價值的價格買進最可靠
第五章 理解風險
●風險與報酬的關係
●風險愈高，報酬不確定性愈大
●風險的類型
●產生虧損風險的原因
●衡量風險的指標
●無法衡量虧損的機率
●風險難以判斷
●風險只存在於未來
第六章 確認風險
●風險只會分散 不會消失
●市場環境變了 風險評估也變了
●風險情緒評估
●風險的任性
第七章 控制風險
●多頭行情的時候也要控制風險
●在相同收益下降低風險
●為了獲利 聰明承擔風險
●控制風險不是規避風險
第八章 注意景氣循環
●信用循環的力量
●週期不會停止
第九章 意識到鐘擺效應
●多頭與空頭市場三階段
●鐘擺不會永遠朝同個方向前進
第十章 對抗情緒帶來的負面影響
●導致錯誤決策的七種心態
●科技泡沫的教訓
第十一章 反向投資
●反向投資的困難
●對「好的不像是真的」抱持懷疑
●對「糟的不像是真的」抱持懷疑
●小心熟練地接掉下來的刀子
第十二章 找出便宜標的
●選出最好的投資標的
●便宜標的是怎麼產生的？
●便宜標的的產生條件
●善用第二層思考
第十三章 耐心等待時機
●在低報酬環境 別想賺到高報酬
●買進被迫賣出的資產 報酬最高
第十四章 認清預測的局限
●沒有人能長期準確預測
●預測的價值很小
●「我知道」學派的問題
●承認自己所知有限
第十五章 察覺所在的景氣位置
●在市場極端時保持警覺
●了解周遭正在發生的事
●測量市場的熱度
●根據投資環境改變策略
●市場熱度評估指南
第十六章 認識運氣扮演的角色
●另類歷史產生的迷惑
●報酬次佳化的投資策略
●以不確定的世界作為投資前提
第十七章 採取防禦型投資策略
●進攻策略與防守策略
●安全邊際
●在進攻與防守間取得平衡
●對投資感到恐懼
第十八章 避開投資陷阱
●心理面與分析面的錯誤
●想像力不足
●心理面產生的三種投資錯誤
●這次不一樣？
●信貸危機該學到的11點教訓
●信貸危機出現的投資錯誤
●從錯誤中尋找投資機會
第十九章 增加價值
●α值與β值
●績效表現的不對稱
●空頭行情時一定要擊敗大盤
第二十章 合理預期
●得到高報酬的條件
●馬多夫醜聞的教訓
●否決市場時機
●追求足夠的報酬就好
●小心風險比預期還大
第二十一章 把所有重要的事做好
●要點1價值
●要點2洞察
●要點3了解與堅持
●要點3了解與堅持
●要點4價格和價值
●要點5敏銳的觀察
●要點6低於價值的價格買進
●要點7心理面和技術面
●要點8了解週期
●要點9了解鐘擺
●要點10了解風險
●要點11以理性克服感性
●要點12在一開始先做
●要點13處在市場的哪個週期
●要點14進出時點
●要點15長期
●要點16正確處理風險
●要點17好的投資組合
●要點18防禦型投資更可靠
●要點19確保在逆境中生存
●要點20錯誤邊際
●要點21防禦的價值
●要點22專注在可知的範圍
●要點23別以為自己知道
●要點24隨機性
●要點25意識到潛在危險
●要點26有合理預期
●要點27辨識卓越投資人
●要點28能預知機率及風險的投資人
共同作者簡介
收回
序
推薦序
價值投資哲學的精準詮釋
文／雷浩斯（價值投資者、財經作家）
霍華・馬克思這本《投資最重要的事》是價值投資界備受推崇的一本書，同時也是巴菲特的推薦書之一。本書和其他詮釋價值投資概念的著作並不一樣，它沒有教基本面財務比率的分析，也沒有提出選股的財務指標，更沒有不斷的重複價值投資已經廣為人知的基本概念。
霍華．馬克斯 Howard Marks
橡樹資本管理公司（Oaktree Capital Management）董事長暨共同創辦人。橡樹資本管理公司總部在洛杉磯，已在紐交所上市。截至2016年底，旗下管理資產逾1,000億美元。
霍華．馬克是與華倫．巴菲特、查理．蒙格齊名的投資專家，自上世紀90年代至今，他寫給客戶的「投資備忘錄」是業界矚目的焦點，其洞察力和「第二層思考」投資哲學備受推崇。
推薦序：價值投資理論的偉大著作／布魯斯‧葛林瓦德
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推薦序：價值投資哲學的精準詮釋／雷浩斯
推薦序：對「好到不像是真的」抱持懷疑／財報狗
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●從生活中學到經驗教訓
第一章 學習第二層思考
●投資的目標是打敗大盤
●投資思考必須與眾不同
●做出正確的判斷
第二章 了解效率市場與局限
●承擔風險不等於帶來報酬
●符合效率市場的資產類型
●無效率市場的特徵
●專注在無效率市場
●財富就在眼前
第三章 準確估計實質價值
●技術分析的問題
●價值投資與成長股投資的差異
●成長股投資熱潮
●正確估計價值，才有成功希望
●就算市場否定，也要勇於堅持
第四章 找出價格與價值的關係
●買得好，就等於成功賣出一半
●心理面與技術面也會影響價格
●以低於價值的價格買進最可靠
第五章 理解風險
●風險與報酬的關係
●風險愈高，報酬不確定性愈大
●風險的類型
●產生虧損風險的原因
●衡量風險的指標
●無法衡量虧損的機率
●風險難以判斷
●風險只存在於未來
第六章 確認風險
●風險只會分散 不會消失
●市場環境變了 風險評估也變了
●風險情緒評估
●風險的任性
第七章 控制風險
●多頭行情的時候也要控制風險
●在相同收益下降低風險
●為了獲利 聰明承擔風險
●控制風險不是規避風險
第八章 注意景氣循環
●信用循環的力量
●週期不會停止
第九章 意識到鐘擺效應
●多頭與空頭市場三階段
●鐘擺不會永遠朝同個方向前進
第十章 對抗情緒帶來的負面影響
●導致錯誤決策的七種心態
●科技泡沫的教訓
第十一章 反向投資
●反向投資的困難
●對「好的不像是真的」抱持懷疑
●對「糟的不像是真的」抱持懷疑
●小心熟練地接掉下來的刀子
第十二章 找出便宜標的
●選出最好的投資標的
●便宜標的是怎麼產生的？
●便宜標的的產生條件
●善用第二層思考
第十三章 耐心等待時機
●在低報酬環境 別想賺到高報酬
●買進被迫賣出的資產 報酬最高
第十四章 認清預測的局限
●沒有人能長期準確預測
●預測的價值很小
●「我知道」學派的問題
●承認自己所知有限
第十五章 察覺所在的景氣位置
●在市場極端時保持警覺
●了解周遭正在發生的事
●測量市場的熱度
●根據投資環境改變策略
●市場熱度評估指南
第十六章 認識運氣扮演的角色
●另類歷史產生的迷惑
●報酬次佳化的投資策略
●以不確定的世界作為投資前提
第十七章 採取防禦型投資策略
●進攻策略與防守策略
●安全邊際
●在進攻與防守間取得平衡
●對投資感到恐懼
第十八章 避開投資陷阱
●心理面與分析面的錯誤
●想像力不足
●心理面產生的三種投資錯誤
●這次不一樣？
●信貸危機該學到的11點教訓
●信貸危機出現的投資錯誤
●從錯誤中尋找投資機會
第十九章 增加價值
●α值與β值
●績效表現的不對稱
●空頭行情時一定要擊敗大盤
第二十章 合理預期
●得到高報酬的條件
●馬多夫醜聞的教訓
●否決市場時機
●追求足夠的報酬就好
●小心風險比預期還大
第二十一章 把所有重要的事做好
●要點1價值
●要點2洞察
●要點3了解與堅持
●要點3了解與堅持
●要點4價格和價值
●要點5敏銳的觀察
●要點6低於價值的價格買進
●要點7心理面和技術面
●要點8了解週期
●要點9了解鐘擺
●要點10了解風險
●要點11以理性克服感性
●要點12在一開始先做
●要點13處在市場的哪個週期
●要點14進出時點
●要點15長期
●要點16正確處理風險
●要點17好的投資組合
●要點18防禦型投資更可靠
●要點19確保在逆境中生存
●要點20錯誤邊際
●要點21防禦的價值
●要點22專注在可知的範圍
●要點23別以為自己知道
●要點24隨機性
●要點25意識到潛在危險
●要點26有合理預期
●要點27辨識卓越投資人
●要點28能預知機率及風險的投資人
共同作者簡介
收回
序
推薦序
價值投資哲學的精準詮釋
文／雷浩斯（價值投資者、財經作家）
霍華・馬克思這本《投資最重要的事》是價值投資界備受推崇的一本書，同時也是巴菲特的推薦書之一。本書和其他詮釋價值投資概念的著作並不一樣，它沒有教基本面財務比率的分析，也沒有提出選股的財務指標，更沒有不斷的重複價值投資已經廣為人知的基本概念。
霍華．馬克斯 Howard Marks
橡樹資本管理公司（Oaktree Capital Management）董事長暨共同創辦人。橡樹資本管理公司總部在洛杉磯，已在紐交所上市。截至2016年底，旗下管理資產逾1,000億美元。
霍華．馬克是與華倫．巴菲特、查理．蒙格齊名的投資專家，自上世紀90年代至今，他寫給客戶的「投資備忘錄」是業界矚目的焦點，其洞察力和「第二層思考」投資哲學備受推崇。
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