［957B-17］智慧型股票投資人（全新增訂版） The Intelligent Investor: 班傑明．葛拉漢
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智慧型股票投資人（全新增訂版）
The Intelligent Investor: The Definitive Book on Value InvestingThe Definitive Book on Value Investing
股神巴菲特：1950年代初，我閱讀了本書的第一版， 那年我19歲。
當時，我認為它是有史以來投資論述中最傑出的一本書籍。
至今，我仍然如此認為。
做為20世紀最偉大的投資顧問，班傑明．葛拉漢成功激勵了全球的投資界。他的「價值投資」哲學，讓投資人避免犯下巨大錯誤，並建立一套具有安全邊際的長期投資策略，也使得《智慧型股票投資人》從1949年首次出版以來，在市場上一直被奉為股票投資的聖經。
多年以來，市場的進展已證明葛拉漢的策略是可行的。在完整保留原著的同時，本修訂版還提供了著名財經記者傑森．茲威格所做的最新評釋。茲威格指出當今的市場情況，與葛拉漢書中的案例有許多相似之處，讓讀者能更透徹理解，進而成功運用葛拉漢所提出的原則於現今市場。
這本最新版的《智慧型股票投資人》，在如何實現理財目標的議題上，將是你至今閱讀過最好的一本著作。
【來自華倫．巴菲特的告白】
1950年代初，我閱讀了本書的第一版，那年我19歲。當時，我認為它是有史以來投資論述中最傑出的一本書籍。至今，我仍然如此認為。
想在投資生涯獲得成功，並不需要絕頂的智商、超凡的商業頭腦或內線消息，而是需要一個完整的知識架構以作為決策的基礎，並且有能力控制自己的情緒以避免該架構遭受破壞。本書明確而清晰地描述該架構，但對情緒的控制則是你自己必須做的。
如果你遵循葛拉漢所倡導的行為和操作原則，尤其是第8章與第20章所提供的極為寶貴的建議——那麼，你將會獲得不錯的投資結果。（這是一種遠超出你所能想像到的成就。）你是否能獲得優異的投資成果，這要取決於你在投資方面的努力和擁有的知識，或取決於你的投資生涯中所展現的愚蠢程度。股市的行為越愚蠢，明智的投資者機會就越多。遵循葛拉漢的教誨，你就能從股市的愚蠢行為中受益，而不會成為其中的受害者。
對我來說，班傑明．葛拉漢不僅是一位作者或老師，他對我一生的影響僅次於我的父親。葛拉漢於1976年去世後不久，我寫下了下面這篇紀念短文，發表在《金融分析師雜誌》上。當你閱讀本書時，我相信你一定能感受到這篇文章中所提及關於葛拉漢的一些特質。
《金融分析師雜誌》，1976年11/12月刊
幾年前，就在班傑明．葛拉漢即將80歲之際，他向一位朋友表達了他的想法，希望每天都做一些｢傻事、有創造性的事和慷慨的事｣。
他的第一個奇怪目標給人的印象是，他對自己想法的表達方式不會帶有任何說教或傲慢的成分。儘管他的想法是強有力的，但他的表達方式無疑是溫和的。
對於葛拉漢創造性的成就，本雜誌的讀者無需我們詳細的介紹。在絕大多數情況下，任何原則的創始者都會發現，自己的研究成果很快就會被後繼者所超越。然而，本書對混亂和令人困惑的投資領域進行了系統化和邏輯化的分析；與此同時，在本書出版後的40年時間裡，人們很難想出有誰能夠在證券分析領域曾經達到過葛拉漢的水平。在這一領域，許多研究成果發表之後的幾個星期或幾個月，就會看起來非常可笑，但葛拉漢所提出的原則卻依然是屹立不搖——在金融風暴襲摧毀不可靠的知識架構之後，更加凸顯其價值，而且為人們所認同。他的穩健原則始終為其追隨者帶來可觀的報酬，甚至那些資質遠不及聰慧投資者的人，也獲得了可觀的報酬，而那些聰慧的投資者卻因為追求卓越或趕時髦而摔了個大跟斗。
班傑明在其專業領域的傑出成就，在於他對事情的看法沒有偏見，而是廣泛的思維讓他成就這樣的地位。毫無疑問地，我從未遇到過思維如此廣泛的人，他對任何新知識都充滿著無限的好奇心，並且能夠把這些知識應用在看似毫無關連的問題，所有這一切使得他的思維方式受到各領域人們的喜愛。
然而，他的第三個目標——「慷慨」，正是他比所有其他人做得更成功的地方。我把班傑明視為我的導師、我的雇主和我的朋友。無論是哪一種關係，作為他的學生、雇員或朋友，他都會毫無保留地提供他自己的想法、時間和精力。如果想尋求清晰的思維，那麼沒有比班傑明更好的人選了。而且，如果需要獲得鼓勵和忠告，可以隨時去找班傑明。
華特．李普曼(Walter Lippmann)曾經說：「前人種樹，後人乘涼」。而班傑明．葛拉漢就是這樣的一個人。
認識葛拉漢
引言 本書的宗旨
引言評釋
第一章 投資與投機： 智慧型投資者的預期收益
第一章 評釋
第二章 投資者與通貨膨脹
第二章 評釋
第三章 一世紀的股市歷史： 1972年初的股市價格水準
第三章 評釋
第四章 防禦型投資者的投資組合策略
第四章 評釋
第五章 防禦型投資者與普通股
第五章 評釋
第六章 積極型投資者的投資組合策略：被動的做法
第六章 評釋
第七章 積極型投資者的投資組合策略：主動的做法
第七章 評釋
第八章 投資者與市場波動
第八章 評釋
第九章 基金投資
第九章 評釋
第十章 投資者與投資顧問
第十章 評釋
第十一章 非專業投資者的證券分析： 一般的做法
第十一章 評釋
第十二章 每股盈餘的相關問題
第十二章 評釋
第十三章 四家上市公司的比較
第十三章 評釋
第十四章 防禦型投資者如何選股
第十四章 評釋
第十五章 積極型投資者如何選股
第十五章 評釋
第十六章 可轉換證券與認股權證
第十六章 評釋
第十七章 四個極具啟發性的案例
第十七章 評釋
第十八章 八組企業的比較
第十八章 評釋
第十九章 股東與管理階層：股息政策
第十九章 評釋
第二十章 投資的核心概念：「安全邊際」
第二十章 評釋
後記
後記評釋
附錄1： 投資收益與證券交易所得稅重要規定 （1972年）
附錄2： 投資稅基本內容 （2003年更新）
附錄3： 普通股中的新投機性因素
附錄4： Aetna Maintenance公司的歷史
附錄5： NVF公司收購Sharon鋼鐵股份的稅務會計
附錄6： 科技公司的投資
The Intelligent Investor: The Definitive Book on Value InvestingThe Definitive Book on Value Investing
股神巴菲特：1950年代初，我閱讀了本書的第一版， 那年我19歲。
當時，我認為它是有史以來投資論述中最傑出的一本書籍。
至今，我仍然如此認為。
做為20世紀最偉大的投資顧問，班傑明．葛拉漢成功激勵了全球的投資界。他的「價值投資」哲學，讓投資人避免犯下巨大錯誤，並建立一套具有安全邊際的長期投資策略，也使得《智慧型股票投資人》從1949年首次出版以來，在市場上一直被奉為股票投資的聖經。
多年以來，市場的進展已證明葛拉漢的策略是可行的。在完整保留原著的同時，本修訂版還提供了著名財經記者傑森．茲威格所做的最新評釋。茲威格指出當今的市場情況，與葛拉漢書中的案例有許多相似之處，讓讀者能更透徹理解，進而成功運用葛拉漢所提出的原則於現今市場。
這本最新版的《智慧型股票投資人》，在如何實現理財目標的議題上，將是你至今閱讀過最好的一本著作。
【來自華倫．巴菲特的告白】
1950年代初，我閱讀了本書的第一版，那年我19歲。當時，我認為它是有史以來投資論述中最傑出的一本書籍。至今，我仍然如此認為。
想在投資生涯獲得成功，並不需要絕頂的智商、超凡的商業頭腦或內線消息，而是需要一個完整的知識架構以作為決策的基礎，並且有能力控制自己的情緒以避免該架構遭受破壞。本書明確而清晰地描述該架構，但對情緒的控制則是你自己必須做的。
如果你遵循葛拉漢所倡導的行為和操作原則，尤其是第8章與第20章所提供的極為寶貴的建議——那麼，你將會獲得不錯的投資結果。（這是一種遠超出你所能想像到的成就。）你是否能獲得優異的投資成果，這要取決於你在投資方面的努力和擁有的知識，或取決於你的投資生涯中所展現的愚蠢程度。股市的行為越愚蠢，明智的投資者機會就越多。遵循葛拉漢的教誨，你就能從股市的愚蠢行為中受益，而不會成為其中的受害者。
對我來說，班傑明．葛拉漢不僅是一位作者或老師，他對我一生的影響僅次於我的父親。葛拉漢於1976年去世後不久，我寫下了下面這篇紀念短文，發表在《金融分析師雜誌》上。當你閱讀本書時，我相信你一定能感受到這篇文章中所提及關於葛拉漢的一些特質。
《金融分析師雜誌》，1976年11/12月刊
幾年前，就在班傑明．葛拉漢即將80歲之際，他向一位朋友表達了他的想法，希望每天都做一些｢傻事、有創造性的事和慷慨的事｣。
他的第一個奇怪目標給人的印象是，他對自己想法的表達方式不會帶有任何說教或傲慢的成分。儘管他的想法是強有力的，但他的表達方式無疑是溫和的。
對於葛拉漢創造性的成就，本雜誌的讀者無需我們詳細的介紹。在絕大多數情況下，任何原則的創始者都會發現，自己的研究成果很快就會被後繼者所超越。然而，本書對混亂和令人困惑的投資領域進行了系統化和邏輯化的分析；與此同時，在本書出版後的40年時間裡，人們很難想出有誰能夠在證券分析領域曾經達到過葛拉漢的水平。在這一領域，許多研究成果發表之後的幾個星期或幾個月，就會看起來非常可笑，但葛拉漢所提出的原則卻依然是屹立不搖——在金融風暴襲摧毀不可靠的知識架構之後，更加凸顯其價值，而且為人們所認同。他的穩健原則始終為其追隨者帶來可觀的報酬，甚至那些資質遠不及聰慧投資者的人，也獲得了可觀的報酬，而那些聰慧的投資者卻因為追求卓越或趕時髦而摔了個大跟斗。
班傑明在其專業領域的傑出成就，在於他對事情的看法沒有偏見，而是廣泛的思維讓他成就這樣的地位。毫無疑問地，我從未遇到過思維如此廣泛的人，他對任何新知識都充滿著無限的好奇心，並且能夠把這些知識應用在看似毫無關連的問題，所有這一切使得他的思維方式受到各領域人們的喜愛。
然而，他的第三個目標——「慷慨」，正是他比所有其他人做得更成功的地方。我把班傑明視為我的導師、我的雇主和我的朋友。無論是哪一種關係，作為他的學生、雇員或朋友，他都會毫無保留地提供他自己的想法、時間和精力。如果想尋求清晰的思維，那麼沒有比班傑明更好的人選了。而且，如果需要獲得鼓勵和忠告，可以隨時去找班傑明。
華特．李普曼(Walter Lippmann)曾經說：「前人種樹，後人乘涼」。而班傑明．葛拉漢就是這樣的一個人。
認識葛拉漢
引言 本書的宗旨
引言評釋
第一章 投資與投機： 智慧型投資者的預期收益
第一章 評釋
第二章 投資者與通貨膨脹
第二章 評釋
第三章 一世紀的股市歷史： 1972年初的股市價格水準
第三章 評釋
第四章 防禦型投資者的投資組合策略
第四章 評釋
第五章 防禦型投資者與普通股
第五章 評釋
第六章 積極型投資者的投資組合策略：被動的做法
第六章 評釋
第七章 積極型投資者的投資組合策略：主動的做法
第七章 評釋
第八章 投資者與市場波動
第八章 評釋
第九章 基金投資
第九章 評釋
第十章 投資者與投資顧問
第十章 評釋
第十一章 非專業投資者的證券分析： 一般的做法
第十一章 評釋
第十二章 每股盈餘的相關問題
第十二章 評釋
第十三章 四家上市公司的比較
第十三章 評釋
第十四章 防禦型投資者如何選股
第十四章 評釋
第十五章 積極型投資者如何選股
第十五章 評釋
第十六章 可轉換證券與認股權證
第十六章 評釋
第十七章 四個極具啟發性的案例
第十七章 評釋
第十八章 八組企業的比較
第十八章 評釋
第十九章 股東與管理階層：股息政策
第十九章 評釋
第二十章 投資的核心概念：「安全邊際」
第二十章 評釋
後記
後記評釋
附錄1： 投資收益與證券交易所得稅重要規定 （1972年）
附錄2： 投資稅基本內容 （2003年更新）
附錄3： 普通股中的新投機性因素
附錄4： Aetna Maintenance公司的歷史
附錄5： NVF公司收購Sharon鋼鐵股份的稅務會計
附錄6： 科技公司的投資
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再一層強化塑膠包裝袋，
最後才裝進破壞袋！
強化包裝，讓愛書人收到書不失望！❤️
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